《第一財經(jīng)日報》記者從業(yè)界獲悉，中小企業(yè)私募債首批試點券商已經(jīng)從4家增至10家左右。首批試點項目也在推進中。據(jù)媒體報道，第一單私募債可能在溫州地區(qū)產(chǎn)生。
首批私募債因為各家交易所和各個機構充分重視，銷售可能并不成太大的問題。但是交易所人士已經(jīng)開始發(fā)出警告：目前券商在固定收益產(chǎn)品承銷方面的實力并不讓人樂觀。
在7日到8日舉行的證券公司創(chuàng)新發(fā)展大會上，深交所總經(jīng)理宋麗萍說，證券公司的創(chuàng)新能力顯得有點滯后。
她介紹說，深交所近期在推進中小企業(yè)私募債試點的過程中發(fā)現(xiàn)，過去券商的固定收益部門是投資部門，并非賣方，沒有自己開發(fā)的產(chǎn)品和相應的銷售經(jīng)驗，對銷售缺乏信心，只好把服務對象限定在信用AA級以上、符合交易所掛牌競價條件的企業(yè)，限制了債券融資的服務范圍。
目前創(chuàng)業(yè)板很多企業(yè)的負債率只有20%到30%，但是都不發(fā)債。究其原因，除了反映企業(yè)融資的時候很少考慮股東的回報，不重視合理使用財務杠桿，也反映證券公司更偏愛好賣的股票，在考驗銷售能力的債券方面跟不上。因為銷售能力不強，就只有“賤賣”來獲得客戶，對發(fā)債的上市公司提出很高的利率要求，結(jié)果導致上市公司發(fā)債意愿不強。
券商對客戶的了解也很成問題。深交所最近對投資者適當性管理的調(diào)查顯示，有的券商竟然有高達20%的客戶無法聯(lián)系。“遠離客戶，是危機的源頭。”宋麗萍說。
事實上，在整個投行的業(yè)務創(chuàng)新方面，不少券商都沒有做好創(chuàng)新準備。前一階段的新股發(fā)行改革就是一個試金石。有的券商老總已經(jīng)發(fā)出感嘆，改革之后，買方的議價能力將增強，更加考驗券商的定價、研究和風控。
中信證券總經(jīng)理程博明在昨天的創(chuàng)新大會上表示，傳統(tǒng)上，由于一級市場上股票不愁賣，投行的客戶只是融資者一方。在新的發(fā)行模式下，投行的客戶既包括融資的企業(yè)，也包括在一級市場上購買股票的投資者。只有雙方有效對接，才能實現(xiàn)股票的發(fā)行銷售。因此，投行應通過發(fā)揮資本市場部門、股票銷售交易部門的作用，在公司內(nèi)部形成制衡機制，充分平衡融資方和投資者之間的利益，創(chuàng)造多贏的局面。
在新的發(fā)行制度下，投行的核心競爭力將不僅僅是拿捏監(jiān)管機構審核偏好以確保企業(yè)順利過會，而是如何充分發(fā)掘企業(yè)的真實價值，揭示企業(yè)的風險，因此對投行研究能力提出更高要求。
據(jù)悉，有的證券公司投行按照行業(yè)劃分的方式來覆蓋客戶，以增強對行業(yè)知識的積累，充分理解產(chǎn)業(yè)和客戶，挖掘企業(yè)價值，控制項目風險。有的證券公司還專門設立了投行內(nèi)部的研究團隊，提供針對投行業(yè)務的專業(yè)研究。程博明認為，這些做法都值得在行業(yè)內(nèi)推廣。（來源：一財網(wǎng)）
